L’équipementier automobile Faurecia vient d’annoncer une levée de fonds portant sur 705 M€. Cette opération, visant à étendre son activité, n’est pas sans conséquence pour ses actionnaires. Eric Lewin, lui, reste positif sur la valeur.
Lorsque vous faites une acquisition, vous avez plusieurs moyens de la financer.
Vous pouvez payer cash, mais très peu de sociétés se démunissent d’argent frais…
Vous pouvez vous endetter auprès de votre banque ou encore émettre des obligations, ce qui est quand même dans le dernier cas réservé à une société de taille importante…
Vous pouvez aussi lever des fonds via une augmentation de capital, ce qui provoque une dilution mais qui vous permet de récolter de l’argent frais.
Et bien sûr, pour les sociétés importantes, disons les grosses mid caps cotées par exemple, il est possible de faire un mix de toutes ces opérations.
Prenons par exemple Faurecia (FR0000121147 – EO) …
Faurecia mise sur la croissance externe
L’équipementier automobile, en rachetant l’allemand Hella en février dernier pour 5,4 Mds€ , a donné naissance à Forvia, appelé à devenir le septième plus grand équipementier automobile au monde.
La levée de fonds annoncée il y a quelques jours porte sur 705 M€ et entraîne une dilution non négligeable pour les actionnaires.
Jugez plutôt : trois nouvelles actions seront émises pour dix actions détenues à 15,50 €, soit une décote de près de 40% par rapport au cours coté.
Cela veut dire qu’un actionnaire possédant 1% du capital et ne participant pas à l’opération verrait sa participation ramenée à 0,76%.
Une action prometteuse quoique risquée
Cette opération ne se fait pas dans les meilleures conditions dans la mesure où le titre, même s’il vient de reprendre plus de 20% en un mois, abandonne encore plus de 40% depuis le début de l’année. Mais il me semble toutefois que l’opération va être un succès dans la mesure où 19,3% des actionnaires vont d’ores et déjà souscrire, parmi lesquels la famille Peugeot ou encore Exor, le holding de la famille Agnelli.
Reste à se demander ce qu’il faut faire sur l’action.
Si je vous recommande de souscrire à l’opération, je pense qu’il ne faut pas se surcharger sur ce dossier, et pour cause : la pénurie de semi-conducteurs reste d’actualité.
C’est même le patron de Faurecia en personne, Patrick Koller, qui évoquait encore récemment une amélioration significative mais pas avant … fin 2023.
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