Cet été, dans le sillage de la remontée des indices, certains titres ont connu des mouvements violents appelés short squeezes. Mais comment peut-on expliquer ces épisodes de liquidations forcées et surtout comment en tirer profit ? Analyse avec Slimane Himora dans cet article.
Gamestop… Bed Bath & Beyond… les noms des valeurs qui pourraient faire l’objet d’un short squeeze circulent sur Internet. Si les investisseurs les plus expérimentés sont à l’affût de ces configurations qui peuvent rapporter gros, les plus novices non adeptes de la spéculation, eux, risquent d’y laisser quelques plumes.
Qu’est-ce qu’un short squeeze ?
Pour faire simple, un short squeeze intervient lors du rachat forcé d’une position vendeuse par un opérateur suite à une très forte montée des cours.
L’opérateur ne peut plus couvrir la marge nécessaire pour conserver sa position et se fait soit liquider par son courtier (ou sa banque) soit liquide lui-même manuellement sa position.
Pour mieux comprendre, voici un concept qu’il est important de retenir : le potentiel de perte sur un achat d’action est limité, le gain potentiel est illimité. Par contre, dans le cas d’une position vendeuse, le potentiel de perte est quant à lui illimité – car l’action peut enchaîner des plus hauts historiques – tandis que le gain lui est limité puisque l’action ne peut aller en dessous de 0…
Graphique 1 : Le principe du short squeeze
Ce mouvement est généralement provoqué intentionnellement par les opérateurs de marché sur des titres ayant des « short interests » – des actions vendues à découvert toujours en circulation – en grand nombre. Plus le short interest est élevé, plus le potentiel de short squeeze s’avérera important car il y aura plus de vendeurs obligés de racheter leurs positions.
Un été de short squeeze sur les marchés (BBBY, AMC, GME) !
Ces dernières semaines, les indices boursiers ont connu une reprise relativement importante. Les liquidités ont de nouveau afflué, entraînant dans leur sillage un retour d’intérêt pour les « meme stocks » généralement appréciées par les investisseurs retail grâce aux réseaux sociaux.
La période 2020/2021 nous avait presque habitués à ces mouvements notamment sur la cote américaine à l’heure où les liquidités des banques centrales affluaient en grand nombre.
Malgré un début d’année très compliqué pour les marchés avec une contraction de la masse monétaire historique, les short squeezes ont fait leur retour cette semaine à Wall Street !
L’action de la société de distribution Bed Bath & Beyond (NASDAQ : BBBY), s’est envolée de près de 500% en l’espace de quelques semaines. Découvrons les différentes étapes de ce mouvement…
Graphique 2 : short squeeze BBBY – Bloomberg
Voici le “tutoriel vulgarisé” d’un short squeeze :
1 – Acheter des options hors de la monnaie (out of the money)
2 – Forcer les vendeurs à racheter massivement leurs positions vendeuses
3 – Lorsque les cours commencent à remonter… Alimenter le sentiment haussier sur le titre en communiquant massivement sur Twitter
4 – Vendre les titres durant la phase parabolique avant que les cours ne chutent drastiquement.
Nous pouvons retrouver ce schéma sur tous les short squeezes que nous avons pu observer jusqu’alors, cependant les gagnants sur ce type de mouvements se comptent sur les doigts d’une main. Il s’agit soit de traders expérimentés, soit d’initiés qui cherchaient à sortir leurs positions. Ce type de mouvement dessert énormément les traders peu expérimentés qui y voient une opportunité facile de gagner de l’argent en rentrant sur la fin du mouvement parabolique et finissent la plupart du temps piégés…
Pour continuer dans la polémique, nous avons pu observer que Ryan Cohen (président de Gamestop) qui détenait une position Bed Bath & Beyond depuis plusieurs mois en a profité pour sortir, enregistrant ainsi un gain de plus de 68 M$!
Graphique 3 : Ryan Cohen solde sa position BBBY avec un gain de 68 M$
Des membres du board de Bed Bath and Beyond en ont également profité pour sortir une partie de leurs positions. Nous voyons ici tout le principe de l’exit liquidity…
Comment ne plus subir ces mouvements et en profiter ?
Dans un premier temps, il convient de comprendre le principe et les mécanismes d’un short squeeze afin de pouvoir les détecter. Il convient ensuite de surveiller un panel de titres avec un short interest relativement important.
Dans un second temps, le travail du trader va essentiellement résider dans l’observation (les opportunités sur ces mouvements peuvent intervenir à la hausse ou bien à la baisse) afin de tirer profit d’un mouvement correctif violent, sur un horizon de temps de quelques jours, ou bien sur une seule séance – ce que je recommande.
Si vous n’êtes pas un trader expérimenté, il convient pour le moment de comprendre ces mouvements afin de ne pas tomber dans le piège.
