Né dans les années 1980, le Groupe Gorgé s’est illustré dans de nombreux secteurs d’activité tout au long de son histoire, avant de devenir, fin 2022, Exail Technologies. Ce changement s’est accompagné d’une transformation de la société, qui se spécialise désormais dans les hautes technologies, notamment dans la robotique autonome et les systèmes de navigation. Aujourd’hui, les résultats sont là : le chiffre d’affaires est en augmentation, tandis que le carnet de commandes ne désemplit pas…
L’industrie de la défense connaît une transformation significative, notamment en Europe, où les valeurs du secteur flambent. Bien que je ne sois pas un fervent adepte de l’investissement dans l’armement pour des raisons éthiques, les drones sous-marins représentent cependant un segment particulier qui mérite un examen approfondi. Contrairement aux armes offensives classiques, ces technologies sont axées sur la surveillance, la reconnaissance et la protection des infrastructures maritimes. C’est dans cette optique que je me suis intéressé à Exail Technologies (FR0000062671 ; EPA:EXA), une PME française au potentiel sous-estimé.
Je dirais même plus… Une entreprise tricolore qui – grâce aux technologies qu’elle développe – contribue à la protection d’un « Empire » français sur lequel le soleil ne se couche jamais.
De façon périodique, plusieurs pays ont connu ce statut d’Empire maritime. Mais en continu, un seul pays maintient ce « record » : la France !
Grâce à ses nombreuses îles et territoires d’outre-mer, la France possède la deuxième plus grande zone maritime du monde. Cette présence planétaire est un atout stratégique majeur, notamment dans l’exploitation des ressources maritimes, en particulier sous-marines. Un domaine dans lequel Exail Technologies excelle.
Avec ses 10 000 000 de km2 de ZEE (zone économique exclusive), la France se positionne en deuxième place en termes d’espace maritime, juste derrière les Etats-Unis. Source : VLIZ Maritime Boundaries Geodatabase.
Un acteur sous-estimé de la défense sous-marine
Anciennement connue sous le nom de Groupe Gorgé, Exail Technologies a réalisé un pivot stratégique marquant. Historiquement présente dans le secteur du nucléaire et de la sécurité incendie, la société s’est progressivement recentrée sur la robotique et la défense, notamment sur les drones sous-marins.
Le rachat d’iXblue, un acteur de référence dans le domaine, a renforcé son positionnement. Aujourd’hui, Exail Technologies se trouve à la pointe d’un marché en pleine expansion, bénéficiant d’une expertise technologique reconnue en France et à l’international.
Pourquoi Exail Technologies est-elle une opportunité attractive ?
Un marché en forte croissance
Les drones sous-marins représentent une révolution technologique pour les forces armées. Contrairement aux drones aériens qui sont produits en masse à faible coût, les drones sous-marins sont plus sophistiqués et la concurrence chinoise y est moins présente. La France dispose d’une expertise historique en robotique sous-marine, ce qui confère un avantage compétitif à Exail Technologies.
Le marché mondial des drones maritimes devrait croître à un taux annuel moyen de 12 % d’ici 2030, porté par l’augmentation des tensions géopolitiques et la nécessité de sécuriser les infrastructures sous-marines (câbles de communication, pipelines, routes maritimes stratégiques).
Un leader sur un segment de niche
Exail Technologies profite d’une forte demande pour ses systèmes de drones sous-marins, essentiels pour la surveillance, la reconnaissance et la détection de mines. La France a historiquement dominé le marché des systèmes sous-marins, comme en témoigne son rôle clé dans l’installation des câbles, via des entreprises comme Alcatel Submarine et Orange Marine.
Les contrats récents signés par Exail Technologies avec la Marine nationale et d’autres forces armées européennes démontrent que l’entreprise est perçue comme un acteur clé du secteur.
Un carnet de commandes robuste
La majorité du chiffre d’affaires d’Exail Technologies vient de ses contrats militaires. En 2023, l’entreprise a annoncé un carnet de commandes record dépassant les 650 M€, offrant une visibilité de plusieurs années sur ses revenus.
Une valorisation attractive et un potentiel de revalorisation
Exail Technologies n’a pas encore vécu la flambée des cours que connaissent d’autres acteurs du secteur comme Rheinmetall ou Thales. Bien que le rachat d’iXblue ait temporairement tendu le bilan, la dynamique commerciale est très encourageante. Si les contrats continuent à affluer, la dette pourrait se résorber rapidement et booster la valorisation de l’entreprise.
A l’heure actuelle, l’action d’Exail Technologies cote autour de 26 €. En prenant en compte la croissance du marché et les commandes en cours, on peut viser une revalorisation autour de 53 € sur un horizon de deux ans, soit une potentielle plus-value de 100 %.
Les risques et facteurs à surveiller
Malgré son potentiel, Exail Technologies reste une PME cyclique et ne verse pas de dividendes réguliers. L’entreprise a connu plusieurs transformations stratégiques ces dernières années (nucléaire, impression 3D, défense), ce qui peut engendrer une certaine volatilité sur les marchés.
Parmi les risques à surveiller, nous avons :
- les aléas budgétaires des Etats : une baisse des dépenses militaires pourrait impacter les commandes ;
- la concurrence technologique : l’émergence de nouveaux acteurs, notamment américains et asiatiques, pourrait peser sur les marges ;
- l’endettement : bien que maîtrisé, il faudra s’assurer que l’entreprise génère suffisamment de trésorerie pour financer sa croissance sans pression excessive sur ses finances.
Toutefois, si l’on se base sur les fondamentaux actuels, le potentiel de croissance semble sous-estimé par le marché. Le secteur de la défense sous-marine connaît une forte expansion, et Exail Technologies est idéalement positionnée pour capter cette dynamique.
La société présente un profil attractif pour les investisseurs audacieux qui recherchent une entreprise en forte croissance dans un secteur stratégique. Grâce à son positionnement unique dans les drones sous-marins, son expertise technologique et son carnet de commandes bien rempli, Exail Technologies pourrait connaître une belle revalorisation boursière dans les années à venir.
Avec un objectif de cours situé à 53 € sur un horizon de deux ans, soit une potentielle hausse de 100 %, Exail Technologies représente une opportunité à considérer pour un investisseur long terme.
Une valeur à suivre de près !
