Pour développer ses activités, le spécialiste des énergies renouvelables NHOA va organiser une levée de fonds de 250 M€. Une augmentation de capital qui se fera au détriment de ses anciens actionnaires, dont le portefeuille ne vaudra plus grand-chose une fois l’opération finalisée.
J’ai souvent fait des augmentations de capital – lorsque je travaillais dans la finance chez Euroland Finance notamment – mais je vous avoue que j’ai rarement vu ce qui va suivre…
NHOA, acteur spécialisé dans le stockage d’énergie et la mobilité électrique, a décidé de lancer le 29 août une augmentation de capital d’environ 250 M€.
Anciennement connue sous le nom d’Electro Power Systems, l’entreprise était temporairement passée sous le contrôle d’Engie (en 2018).
Aujourd’hui, l’idée de la direction est de renforcer son modèle économique de fournisseur de technologies propriétaires permettant la transition vers les énergies renouvelables et la mobilité durable.
Sur le papier, ça a de la gueule de réserver 170 M€ pour le développement et l’exploitation de stations de recharge pour véhicules électriques…
Sauf que cette levée de fonds s’est faite sur une valorisation de l’ordre de 80 M€, provoquant une méga dilution.
En clair, cela signifie que l’entrée au capital des nouveaux investisseurs risque de provoquer une forte diminution de la participation des actionnaires qui détenaient déjà des titres.
Il faut compenser cet aspect dilutif
J’ai regardé dans le détail l’opération. Elle est horrible pour les actionnaires existants, avec une levée de fonds de 88 actions nouvelles pour 9 actions anciennes à 1 €…
Elle a été annoncée lorsque le cours de Bourse était de 3,40 €. Et bien entendu, dès l’annonce de cette opération, patatras… L’action s’est effondrée (voir graphique ci-dessous) :
En effet, le titre a perdu plus de 70 % de sa valeur pour atteindre un cours proche de 1 € – soit le prix de la levée de fonds – laissant la valorisation boursière de NHOA à seulement 26 M€.
Comment dissuader des investisseurs particuliers de croire à la Bourse ? Vous aviez les OCABSA, voilà maintenant les levées de fonds ultra-dilutives…
Franchement je serais un actionnaire de NHOA aujourd’hui… Je ne participerais pas à cette opération et je vendrais mes DPS, c’est-à-dire mes droits préférentiels de souscription. Si encore la société était ultra-rentable, j’aurais rabaissé mon caquet…
Mais cette année, le chiffre d’affaires va être compris entre 250 et 280 M€ avec un Ebitda compris entre – 6 M€ et 5 M€.
Qui me dit que les pertes ne vont pas encore s’accumuler ? D’autant que le secteur est ultra-concurrentiel. De plus, les business plans y sont difficilement atteignables.
Bref, vous l’avez compris… Si vous souhaitez investir dans le secteur des énergies renouvelables, il y a mieux à faire que de rester dans ce genre de dossier qui se fout royalement de ses actionnaires. Etienne Henri en sait quelque chose : le track record de son service Zéro Carbone Millionnaire parle pour lui…
