Depuis ce début d’année, le secteur du luxe connaît une performance boursière exceptionnelle. LVMH enregistre un gain de +12 % et réalise un nouveau record, permettant au CAC40 de se rapprocher à son tour de ses plus-hauts historiques. Rappelons que le secteur du luxe représente presque 1/3 du CAC40 ; il est même actuellement le moteur de l’indice.
La Bourse de Paris a été tirée vers le haut par les valeurs du luxe fin 2022, et la tendance se poursuit en ce début 2023, notamment grâce à l’allègement des restrictions sanitaires en Chine.
Le retour des clients chinois fortunés dans les boutiques de luxe a fortement enthousiasmé les marchés sur ce secteur, mais faut-il suivre la tendance pour autant ?
Le luxe, un outil de diversification intéressant pour votre portefeuille
Dans un portefeuille boursier, il est important d’être diversifié géographiquement.
Et justement, les valeurs du luxe – même si elles ne sont pas sur des valorisations attractives selon moi – restent très intéressantes pour répartir vos actifs financiers dans différentes zones géographiques.
Toutefois, en ce qui concerne LVMH, nous observons une forte dépendance des revenus vis-à-vis de l’Asie, plus particulièrement de la Chine (35 %).
Graphique 1 : Diversification géographique des revenus de LVMH I Source : Gurufocus
La réouverture de la Chine… l’arbre qui cache la forêt ?
Pour moi, cette forte dépendance vis-à-vis de la Chine est un problème.
Récemment, le driver principal des valeurs du luxe a été la réouverture de la Chine qui, rappelons-le, avait fermé complètement ses frontières suite à l’explosion de l’épidémie de COVID-19.
Graphique 2 : LVMH & Tesla depuis la réouverture de la Chine I Source: Bloomberg
Pourquoi la situation pourrait-elle se compliquer ?
Selon moi, miser sur la réouverture de la Chine n’est pas tenable sur le long terme.
En effet, les cas de COVID-19 continuent d’augmenter drastiquement dans le pays et atteignent désormais un plus-haut depuis 2020.
Il apparaît important de se demander ce qu’il se passerait si le gouvernement chinois faisait volte-face : en toute logique, une nouvelle fermeture des frontières pourrait fortement impacter le secteur du luxe.
Valorisations…. surachat technique : les signaux sont au rouge
En ce qui concerne les valorisations des principaux acteurs du luxe au sein du CAC40 on peut noter que :
- LVMH se paie 29 fois les bénéfices ;
- l’Oréal se paie 36 fois les bénéfices ;
- et Hermès… accrochez-vous bien, se paie 57 fois les bénéfices !
Autant dire que le secteur se paie cher, très cher.
Je vais vous faire une confidence : les valeurs de qualité se paieront toujours plus cher que le reste.
Cependant, les niveaux actuels sur ces titres ne sont pas attractifs pour le moment. Qui plus est, les ventes du secteur du luxe pourraient ralentir en 2023 selon certains scénarios. De quoi affecter également les profits futurs de ces sociétés qui sont pour le moment surestimés à mon humble avis.
Graphique 3 : Ventes annuelles du secteur du LUXE I Source: Bloomberg
Sur le plan technique, ces différentes valeurs sont clairement en surachat et une bulle est possiblement en cours sur le secteur.
Le luxe intéresse tout le monde de par sa grande qualité, mais faut-il y investir maintenant, sur un plus-haut historique ?
Pour ma part, c’est non.
Oui le luxe continue de monter avec le cac 40 , c’est assez sidérant
car on a tous fait la même analyse, sur ce secteur.
Ce qui prouve que derrière ce secret de polichinelle , il y a soit des gérants idiots , soit de la manip de cours….