Options : quand et pourquoi acheter un « call à nu » (Cours Options #7)

Rédigé le 21 mai 2015 par | Apprendre la Bourse, Toutes les analyses Imprimer

Comme je vous l’ai déjà mentionné, les options ouvrent la voie à de multiples stratégies qui ne sont pas possibles avec les transactions classiques sur les actions ou autres sous-jacents.

Je vous montrerai prochainement qu’il est possible de combiner plusieurs transactions sur options, et également de réaliser des opérations de couverture grâce aux options, lorsque vous possédez déjà le sous-jacent en portefeuille.

Mais pour l’instant, je vais vous expliquer les 4 possibilités de trade les plus simples :

Nous allons voir ce que chacune de ces transactions signifie. Bien entendu, déjà à ce stade, il y a une multitude de possibilités dans le choix des prix d’exercice (strike) et des dates d’expiration… (les fameux paramètres…)

Le but aujourd’hui n’est pas de vous montrer les bons paramètres, mais juste d’illustrer ces 4 transactions simples sur options dans une optique pédagogique.

J’insiste sur ce sujet des « bons paramètres ». Dans l’univers des options, il faut distinguer d’une part ce qu’il est possible de faire (c’est-à-dire énormément de choses), et d’autre part les quelques stratégies qui fonctionnent, qui vous sont utiles, et qui utilisent les bons paramètres (comme celle que je vous ai montrée dans l’article qui explique comme acheter une action moins cher).

Commençons par le plus évident : l’achat d’un call

Commençons par la transaction qui va certainement vous paraître la plus naturelle : acheter une option call. C’est la plus proche de ce que vous faites habituellement quand vous achetez une action. Car quand vous achetez un call sur une action, cela signifie que vous pariez sur la hausse de cette action.

En effet, voici le profil gains / pertes de l’achat d’un call (courbe rouge) et d’un achat d’action classique (courbe verte).

Dans le cas de l’achat de l’action en direct (courbe verte), c’est très simple : vous gagnez de l’argent si l’action grimpe et devient supérieure à K (prix d’achat), et vous en perdez si elle baisse (<K).

Si vous achetez le call de prime p, il faut que le cours de l’action soit supérieur au prix d’exercice K additionné de la prime p pour que le résultat de la transaction soit dans le vert à l’échéance de l’option. Vous avez en effet déboursé la prime p pour avoir le droit d’acheter l’action au prix K. Par contre, votre perte ne peut être supérieure à p (cela est matérialisé par le trait horizontal rouge au niveau « -p »).

En résumé, dans le cas de l’achat d’action, nous avons :

Dans le cas de l’achat de call :

L’achat d’un call à nu peut être très pratique dans les cas suivants :

Exemple d’un achat de call

Imaginons que vous êtes haussier sur l’action Saint-Gobain (FR0000125007) qui vaut 41,96 € le 19 mai 2015.

Plutôt que de débourser 4196 € pour l’achat de 100 actions SGO, vous pouvez acheter le call SGO JUL2015 40 C :

Pour 250€, vous pouvez donc contrôler 100 actions SGO jusqu’au 17 juillet et miser sur leur hausse. Comme illustré sur le graphique ci-dessous, votre seuil de rentabilité sera de 42,50€ (K + p).

Il faut en effet que le cours de l’action dépasse le prix du strike additionné de la prime pour que vous commenciez à gagner de l’argent. Ici, ce seuil est légèrement supérieur au cours de l’action actuel (41,96 €), car vous payez le fait de contrôler 100 actions pour pas cher (250 €) pendant une période de 2 mois.

Rappelez-vous (relire ici le cours sur options), cette différence constitue la valeur temps de l’option. Cette valeur temps vaut donc ici 42,5 – 41,96 = 0,54€.

Vous disposez de 2 mois pour que votre scenario de hausse se réalise, et vous pourrez bien entendu revendre votre option en tout temps jusqu’au 17 juillet.

Si, par exemple, dans un mois, SGO vaut 45 €, vous pourrez alors revendre votre option avec bénéfice. Elle vaudra dans ce cas un peu plus de 5 € (5 € de valeur intrinsèque, et quelques dizaines de centimes de valeur temps, qui aura logiquement diminué par rapport aux 0,54 € du début pendant cet intervalle d’un mois). Vous réaliserez ainsi plus de 100% de plus-value (vous avez revendu plus de 500 € une prime qui vous a coûté 250 € au départ), alors que l’action n’a progressé que de 7,2%…

Un autre intérêt de cette opération d’achat de call réside dans le fait qu’un stop est inutile. Votre perte maximale est de 250 € seulement. Si vous vouliez avoir ce même niveau de perte maximale avec la détention des 100 actions en direct, il faudrait que vous mettiez un stop à 39,5 €. Cela a de plus beaucoup de sens car ce stop est situé sous le support  graphique des 40€.

Or que se passe-t-il si une chasse aux stops (sous le niveau des 40 €) se met en place et que le cours de SGO passe furtivement, par exemple, à 39,30 €, avant de reprendre sa hausse…? Avec l’achat d’actions en direct, vous êtes sorti de la position, en pertes, et ne pouvez plus profiter de la hausse.

Avec l’achat d’un call, vous êtes toujours dedans… pas besoin de stop, tout en ne pouvant pas perdre plus que la prime. Si le cours de SGO s’effondre, par exemple à 33 €, votre option ne vaut plus rien à l’échéance mais vous ne perdez que les 250 € de prime…

L’achat d’un call vous protège d’une forte baisse du marché comme un stop, mais sans les inconvénients d’un stop (fausse cassure d’un support).

Vous commencez à voir l’intérêt des stratégies sur options ? Parfait !

Dans le prochain article, je vous parlerai de la vente d’un call. Restez connecté car cela vous sera utile par la suite pour comprendre une stratégie sur options très bénéfique…

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Gaël Deballe
Gaël Deballe

Mon nom est Gaël Deballe. Cela fait plus de 10 ans que je suis actif sur les marchés financiers. Je suis initialement ingénieur Supelec, avec une formation complémentaire universitaire en économie générale et gestion de l’entreprise.

Pendant longtemps, j’ai travaillé dans le secteur de l’électricité, en France et en Suisse, notamment dans le trading d’électricité. En parallèle, je me formais sur les marchés financiers avec une prédilection pour les stratégies sur options. Et puis, un jour, je me suis senti près à lâcher mon « boulot confortable » et à me lancer, à vivre de mon trading. Ce que j’ai fait.

Par la suite, j’ai créé un site dédié aux stratégies de rendement sur options (et autres stratégies) : http://zen-option.com/ et je propose régulièrement des formations sur les options. Passionné de voyages, de nature, de plongée, de découvertes et de finances, j’ai pu changer l’orientation de ma vie et vivre de mes revenus obtenus grâce aux options… où que je sois dans le monde !

J’ai également suivi une formation d’anticipation politique auprès du « Laboratoire Européen d’Anticipation Politique », un think tank européen qui base ses travaux sur la « méthode d’anticipation politique ». Ce think tank est, par exemple, à l’origine du concept de « crise systémique » et travaille à analyser la géopolitique et la géostratégie de l’Europe avec le reste du monde. Les participants essayent d’anticiper l’avenir en imaginant toutes sortes de scénarios. Ce fut passionnant et cette formation m’a permis d’apprendre à « voir plus loin », à « imaginer l’avenir », les scénarios possibles.

Voici mon parcours… d’où je viens, comment je me suis formé.

Alors, quand les Publications Agora m’ont contacté, pour vous proposer mon savoir-faire et mon expérience sur les options, j’ai évidemment dit oui. Et quand, après l’avoir rencontré, Jim Rickards m’a proposé d’être son « analyste France » pour ses services… vous pensez bien que j’ai sauté sur l’occasion !

Cela fait un moment à présent que je suis les analyses de Jim. Cet homme est brillant, passionnant. Il a une vision complexe de la manière dont fonctionne le monde, les institutions ; il connaît les interconnexions entre marchés ; il connaît la géopolitique, la géostratégie… C’est un visionnaire, lucide. Et comme moi, il aime les stratégies sur options. Je suis donc ravi de travailler avec lui chaque semaine sur les scénarios qu’il envisage et vous proposer des trades sur options concrets pour jouer ses idées.

Vous pouvez retrouver les analyses de Jim Rickards et mes stratégies dans Alerte Guerre des Devises, Trades Confidentiels  et Intelligence Stratégique.

Je vous souhaite de bons trades,
Gaël Deballe

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