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Janet Yellen vient de répéter que définir une bulle est difficile

Par Philippe Béchade22 Sep 2016

Janet Yellen vient de répéter que définir une « bulle » est difficile : soyons immodeste et essayons de l’éclairer !

Janet Yellen ne décèle pas de risque inflationniste dans le contexte actuel de « croissance molle »… donc aucune urgence à relever les taux. Voilà déjà un point de vue qui plait énormément aux marchés… mais vu les niveaux qu’ils ont atteints, avec un nouveau record historique absolu pour le Nasdaq, la question de la formation d’une bulle pouvait se poser.

Mais là encore, Janet Yellen se montre rassurante : elle ne décèle pas les caractéristiques habituelles d’une « bulle » – outre le fait qu’il est toujours difficile de déterminer à partir de quand les valorisations sont excessives – et elle a raison au moins sur un point.

Les investisseurs ne se ruent pas sur les actions, les achats des petits porteurs sont carrément inexistants… donc nous sommes loin d’une hystérie spéculative.

Donc pas de bulle.

Et en matière d’acheteur, il n’y en a qu’un seul, partout, chaque jour, qui se substitue à tous les autres, et Janet Yellen oublie de le préciser : c’est la banque centrale.

Qu’il y ait 50 millions d’acheteurs imbéciles (ignorants et avides) comme en Chine au printemps 2015 ou un seul (le banquier central), quelle est la différence si les quantités de titres achetées sont les mêmes et que les prix se retrouvent tout aussi déconnectés de la réalité ?

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Philippe Béchade

Rédacteur en Chef de la lettre Pitbull

Philippe Béchade rédige depuis dix ans des chroniques macroéconomiques quotidiennes ainsi que de nombreux essais financiers. Intervenant quotidien sur BFM depuis mai 1995, il est aussi la ‘voix’ de l’actualité boursière internationale sur RFI depuis juin 2002. Analyste technique et arbitragiste de formation, il fut en France l’un des tout premiers ‘traders’ mais également formateur de spécialistes des marchés à terme. Rédacteur aux Publications Agora, vous trouvez chaque jour ses analyses impertinentes des marchés dans La Chronique Agora.

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