GROUP CRIT injustement bradé

Rédigé le 11 octobre 2011 par | Mid et Small Caps Imprimer

Le 22 septembre dernier, je vous expliquais comment et pourquoi certaines mid caps devenaient des small caps en raison de leur effondrement en Bourse.

J’en ai repéré une de plus qui retient toute mon attention. Il s’agit de GROUPE CRIT (FR0000036675 – CEN). Vous connaissez peut-être Group CRIT pour son activité de prestation du travail temporaire et de recrutement.

Travail temporaire et assistance aéroportuaire

Mais le groupe exerce également une activité aéroportuaire en proposant de l’assistance aux avions (chargement des bagages) et de l’assistance aux passagers. Tout récemment, GROUPE CRIT vient par exemple de remporter auprès de CityJet un contrat d’assistance pour les escales des vols de la compagnie sur l’aéroport London City Airport. La société a également remporté quatre contrats au premier semestre avec Air Asia X, Air Malta, Czech Airlines ou encore Cameroon Airlines. Mais au final, les services aéroportuaires ne représentent « que » 16% du chiffre d’affaires du groupe contre 84% pour le travail temporaire.

Le premier semestre a été très dynamique pour l’activité de GROUPE CRIT : +18,9% de son chiffre d’affaires à 719,5 millions d’euros (mero). Vous me direz… la conjoncture est porteuse pour le travail temporaire. En effet : c’est le travail temporaire qui tire le mieux son épingle du jeu avec une hausse de 21,2% de son chiffre d’affaires à 605,7 mero. Une très belle performance dans la mesure où le marché en France ne progresse que de 18%.

GROUPE CRIT est présent à 67% dans les PME et à 33% dans les grands comptes. La progression est surtout importante dans l’industrie (+33%) qui représente 46% du chiffre d’affaires du groupe. Mais comme partout, l’avenir passe aussi par l’international. Et c’est là que doivent et vont se porter les efforts du groupe qui ne réalise, au 30 juin, que 7% de son activité à l’international.

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Un effort pour conquérir l’international

Depuis, GROUPE CRIT a fait une incursion remarquée aux Etats-Unis avec l’acquisition de PeopleLink, qui lui permet ainsi de pénétrer le premier marché mondial du travail temporaire et du recrutement. Il y a quand même 2,6 millions d’intérimaires équivalent temps plein aux Etats-Unis et surtout une concurrence très atomisée. Ce sont essentiellement des acteurs régionaux qui occupent le marché.

Implanté dans quatorze Etats grâce à un réseau de quarante agences, PeopleLink pourrait réaliser un chiffre d’affaires supérieur à 120 millions de dollars cette année avec une rentabilité opérationnelle supérieure à 6%. Autant dire que l’opération sera relutive pour GROUPE CRIT dont la rentabilité a nettement augmenté sur le premier semestre. En effet, le résultat opérationnel a progressé de 51,1% à 20,7 mero, permettant à la marge opérationnelle de passer de 2,3% à 2,9%.

Le financement de l’acquisition ne devrait pas poser de problèmes à GROUPE CRIT qui rachète 75% du capital pour 33 mero via une ligne de titrisation existante et grâce aussi à la trésorerie disponible du groupe. Car GROUPE CRIT est un groupe très bien géré avec une trésorerie nette de l’ordre de 32 mero. Bref, de quoi voir largement venir.

Je suis jusqu’à présent positif sur le dossier… mails il y a un os : le cours de Bourse… Et c’est là selon moi que le bât blesse…

Le marché boude Groupe CRIT

En effet, l’action a perdu 36% en trois mois (jusque-là, comme tout le monde). Mais elle se retrouve avec une capitalisation boursière autour des 150 millions d’euros et se retrouve quasiment à son plus bas niveau depuis un an. Le titre est injustement massacré sans raison autre que l’humeur actuelle des marchés. Je vais vous donner ses ratios boursiers au cours actuel de 13,92 euros. Son PER ressort à 6,5 sur 2012 tandis que le célèbre ratio VE/ROC ressort à 1,8. Oui vous avez bien lu, moins de 2…

Vous le savez, ce n’est franchement pas cher du tout. Mais, mais… le marché semble bouder le titre pour une raison qui m’échappe. Aussi, vous pourriez commencer à vous constituer une ligne petit à petit. Le retour sur investissement devrait être important à condition bien sûr que les marchés continuent leur progression et se tournent enfin sur GROUPE CRIT.

* Décryptage : trésorerie nette
La trésorerie nette d’une entreprise est la différence entre des placements financiers disponibles et son endettement bancaire et financier à court terme. La trésorerie nette est le cash dont dispose une entreprise immédiatement.

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Eric Lewin
Eric Lewin
Rédacteur en Chef de La lettre PEA et Mes valeurs de Croissance

Journaliste pour BFM Business et dans d’autres médias… conseiller pour un fonds Small Caps chez CFD Asset Management… responsable de la salle de marché chez EuroLand Finance… consultant pour dirigeants d’entreprise…

Le parcours professionnel d’Eric Lewin est tout simplement remarquable – et représente un atout considérable pour vos investissements : un carnet d’adresses rempli, l’expérience de la réalité des publications de résultats, de la manière dont les « insiders » et les institutionnels fonctionnent…

Cette expérience multi-facettes lui permet de lire entre les lignes des marchés – et de révéler aux lecteurs de La lettre PEA des conseils de tout premier ordre pour se constituer un PEA alliant solidité… et économies d’impôts !

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3 commentaires pour “GROUP CRIT injustement bradé”

  1. […] y a quelques jours, je vous ai présenté en détail Groupe Crit (FR0000036675) en vous précisant qu’il y avait une activité également d’assistance […]

  2. […] CRIT, le spécialiste du travail temporaire, est une valeur que je suis de très près, comme vous avez pu le constater dans mon article d’il y a quelques semaines. […]

  3. […] spécialiste de l’intérim, que je vous ai chaudement recommandé le 11 octobre dernier à 13,92€ puis le 1er décembre à 10,95€ retrouve quelques couleurs. Le titre gagne  […]

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