Minières aurifères : deux ratios incontournables pour bien investir

Rédigé le 21 septembre 2010 par | Matières Premières Imprimer


Par Isabelle Mouilleseaux, rédactrice en chef de L’Edito Matières Premières

Pour bien investir dans les minières, il vous faut suivre deux ratios décisifs : le GOR et le GOLD/XAU.

Ne vous inquiétez pas. Derrière ces mots « barbares », deux notions très simples. Mais très utiles.

Est-ce le bon moment de se positionner sur l’or et les minières ?
L’analyse de ces ratios nous permet de savoir si le moment est opportun pour investir sur les minières et l’or.

Est-ce le bon timing en somme ? Est-ce le bon moment de se positionner ?

Le premier ratio est assez classique : il s’agit du ratio or divisé par le pétrole (GOR).

Le second est plus confidentiel : il s’agit du ratio or divisé par l’indice d’un panier d’actions minières (GOLD/XAU).

Petit tour d’horizon…

Notre premier ratio décisif : le GOR
Le GOR, ou « Gold Oil Ratio » permet de répondre à la question « combien puis-je acheter de barils de brut avec une once d’or ?« . C’est la division du prix d’une once d’or en dollar par celui d’un baril.

Le GOR permet donc :

  • de mesurer la cherté du pétrole indépendamment du dollar ;
  • de révéler l’appréciation du marché quant à l’inflation et la situation économique générale par le biais de l’or ;
  • et surtout de mesurer si le prix de l’énergie (pétrole) est favorable aux minières (activité très énergivore).

Regardons maintenant le GOR du point de vue dynamique :

Or

Pétrole

GOR

Conclusions

Baissier ou stable

Haussier

En baisse

C’est le moment d’acheter de l’or

Haussier

Baissier ou stable

En hausse

C’est le moment de prendre ses plus-values sur l’or.

C’est (éventuellement) le moment de se placer (ou se renforcer) sur le pétrole.

Je ne vous décris pas tous les cas intermédiaires, le principe est relativement simple.

Historiquement, la moyenne du GOR se situe autour de 15 (15,2 très précisément).

Le premier choc pétrolier (1974) l’a propulsée au-dessus de 30. Son point bas historique est de 6,6 en 2005. Si vous aviez acquis de l’or à ce moment (aux environs de 425 $) votre plus-value actuelle se monterait à 60%.

Je vous livre le graphe historique du GOR pour que vous remettiez en perspective la situation présente.

Evolution historique du Gold/ Oil Ratio ou GOR
Evolution historique du Gold/Oil Ratio ou GOR

Evolution récente du GOR
Evolution récente du GOR

L’exploitation du GOR va donc nous permettre de prendre des décisions concernant l’or, les minières (et le pétrole).

Mais ce n’est pas le seul ratio utile, il faut aussi regarder l’évolution des minières aurifères par rapport à celle du prix de l’once d’or.

Notre second ratio décisif : le Gold/XAU
Ce ratio est le prix de l’once d’or divisé par la valeur de l’indice XAU (indice des principales minières aurifères coté sur la place de Philadelphie*).

Il mesure donc comment sont évaluées ces minières par rapport au métal jaune.

Si le Gold/XAU est élevé, la capitalisation des minières est sous-évaluée.

Inversement si le Gold/XAU est faible, la capitalisation des minières devient surévaluée et il faut s’attendre à une correction de ce côté.

Or

XAU

Gold/XAU

Conclusions

Haussier ou stable

Stable ou baissier

En hausse

C’est le moment d’acheter des minières.

Baissier ou stable

Stable ou haussier

En baisse

C’est le moment de prendre ses plus-values sur les minières.

C’est (éventuellement) le moment de se placer (ou se renforcer) sur l’or

Evolution historique du Gold/XAU
Evolution historique du Gold/XAU

A la lumière de ce graphe, vous constaterez que si vous aviez acheté des minières au-dessus de ce seuil fatidique, vous auriez bénéficié des hausses ultérieures de l’indice (périodes mi-2003, mi-2005) et donc engrangé des plus-values sur les minières judicieusement acquises.

Ce ratio est extrêmement utile pour décider quand entrer ou sortir des petites minières aurifères.

Evolution du Gold/XAu sur un an

(*) Les principales minières : Agnico Eagle Mines, Anglogold Ashanti, Barrick Gold Corp, Freeport-McMoran Copper & Gold, Gold Fields Ltd, Goldcorp, Harmony Gold Mining, Kinross Gold, Meridian Gold, Newmont Mining, Pan American Silver.

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