Autre stratégie pour éliminer les risques : être neutre au marché

Rédigé le 19 août 2011 par | Apprendre la Bourse, Big caps Imprimer

__________________________________________________________

Rédacteur de La Lettre de Marc Mayor et de stratégies neutres au marché
__________________________________________________________

Si vous me connaissez un peu et que vous recevez déjà la Lettre de Marc Mayor (LMM), vous savez que ce n’est absolument pas la stratégie que j’applique dans cette lettre. En effet, dans la LMM, nous investissons à long terme, sur des valeurs clairement sous-valorisées ; comme je l’expliquais à mes abonnés l’autre jour.

Si vous me connaissez un petit peu mieux et que vous me suivez depuis quelques temps, vous devez savoir qu’en dehors de la LMM je développe des stratégies neutres au marché via ma société Inside Alpha. Cela fait presque 15 ans d’ailleurs que j’applique cette stratégie. Comme je ne suis pas complètement stupide et que je suis loin d’être masochiste, il faut croire que ca marche (voyez vous-même sur le site).

Rien à voir donc avec ma lettre d’investissement de long terme. Vous allez comprendre de quoi je parle quand je parle de stratégies neutres au marché.

Le terme technique que j’utiliserai pour qualifier le marché des actions aux Etats-Unis en 2011, du moins jusqu’ici, est : du grand n’importe quoi. Et comme nous savons que toute tendance tend à se renforcer avant l’effondrement final, je vous propose d’éliminer le risque de marché. Pour ce faire, il faut donc investir de manière neutre au marché, par exemple avec une transaction double (pair trade en anglais). Voici un exemple passé qui avait rapporté 51% en 2008, tandis que le marché perdait 26%.

Faire un gain quoi que fassent les marchés, c’est possible
Le 30 novembre 2007, je m’étais penché sur le cas de PELANGIO MINES INCORPORATED (symbole PLG sur le marché canadien), qui cherche de l’or au Canada et au Ghana. Fin octobre 2007, sa capitalisation s’élevait à 174 millions de dollars canadiens en Bourse (à 2,38 dollars par action, pour un nombre total d’actions potentielles de 73 millions).

L’entreprise détenait aussi un paquet d’actions représentant la moitié des titres de DETOUR GOLD (symbole DGC au Canada) : 20 millions de titres à 10,60 dollars pièce, soit 212 millions de dollars. En y ajoutant les 3 millions d’actifs nets de Pelangio Mines Incorporated, la valeur s’élèvait à 215 millions de dollars.

L’objectif étant d’engranger du profit quelle que soit l’évolution de ces deux titres. Donc, sur la base d’un investisseur disposant de 10 000 dollars, il convenait de vendre à découvert 900 titres DGC – soit 9 540 dollars – et d’acheter 4 000 actions PLG – pour 9 520 dollars. Une telle paire assure une exposition au marché d’un pour mille, ce qui signifie que nous ne pouvions perdre que 0,05% si le marché montait de 50%.

Du pair trade pour réduire les risques
Pour être parfaitement clair : en passant ces deux transactions, il ne s’agissait que d’acheter et de vendre le même titre (l’action DETOUR GOLD) à des prix garantissant un profit quoi qu’il arrive.

Deux scénarios extrêmes étaient alors possibles :

Résultat des courses :

Force est de constater que je m’étais trompé. J’avais prévu que l’action DGC mettrait six mois pour doubler. Il a fallu un peu plus. PELANGIO MINES s’est séparée en deux entités : PDX Resources et Pelangio Exploration.

Les actionnaires PELANGIO MINES ont reçu une action PDX Resources et une action Pelangio Exploration pour toute action Pelangio Mines détenue. Puis les actionnaires de PDX Resources ont reçu 0,2571 action DGC pour toute action PDX Resources en portefeuille ; nos 4 000 titres PDX sont devenus 1 028 actions DGC.

Cette nouvelle position haussière en actions DGC a compensé la position baissière en portefeuille, laissant un solde de 128 titres DGC en portefeuille. En les vendant au prix du marché, ainsi que les 4 000 Pelangio Exploration, on empochait une performance de +51%. C’est un ALPHA de +77% puisque le marché chutait de 26% pendant ce temps. Le tout a été réalisé avec un risque de marché maximum de 2%.

Conclusion
A vous de choisir. D’un côté, les girations aléatoires d’un marché manipulé par le trading à haute fréquence, l’interventionnisme gouvernemental et des hedge funds qui paient des taupes, voire des hackers, pour connaître les résultats financiers d’entreprises cotées en Bourse avant leur publication officielle.

De l’autre, une approche suffisamment lucrative qui élimine le risque de marché. Dans tous les cas, comme je le dis dans la LMM, les variations hystériques des marchés ne m’inquiètent pas.

Choisis ton camp, camarade !

PS : au fait, je serai présent le 16 septembre pour le Jour de l’Or. Je vous parlerai du risque de contrepartie des banques, du risque de l’or-papier (eh oui, car qui vous dit que les émetteurs ont l’équivalent or dans leurs coffres ?) et je vous proposerai donc des stratégies neutres au marché sur l’or afin d’éviter tous ces risques ! Retenez votre place ici.

Mots clé : -

Marc Mayor
Marc Mayor

Marc Mayor est le fondateur et président d’Inside ALPHA, une entreprise helvétique spécialiste des approches financières éliminant le risque de marché (investissements dits « ‘neutres au marché »). Depuis plus de 10 ans, Marc analyse avec humour et sagacité le comportement des initiés de la Bourse, notamment dans les colonnes de sa rubrique hebdomadaire « Le Coin des Insiders », qui paraît chaque vendredi dans le quotidien financier L’Agefi (Suisse).

Auteur à succès, il préside aussi un cycle régulier de conférences réunissant des investisseurs, tant professionnels que privés, notamment sur le thème des métaux (de base ou précieux) et de l’énergie (fossile, nucléaire ou renouvelable).

2 commentaires pour “Autre stratégie pour éliminer les risques : être neutre au marché”

  1. […] Première parution dans le Billet du Trader du 19/08/2011. […]

  2. […] confiants dans le rebond, notamment dans celui des bancaires. Mathieu Lebrun était plus modéré, Marc Mayor se fiche de ces turbulences de marché et poursuit ses stratégies ; Eric Lewin regarde le potentiel des small caps au microscope, […]

Laissez un commentaire